BAGFS Hisselerinde Hedef 205 TL!

“İkinci Çeyrekte Karlılık Beklentilerin Oldukça Üzerinde…
. BAGFS 2011 yılının ikinci çeyreğinde geçen yılın aynı dönemine
göre %69 oranında artışla 94,6 milyon TL satış geliri elde etmiştir.
İkinci çeyrek performansıyla birlikte şirketin 6 aylık satış geliri
%41 artışla 181,5 milyon TL olmuştur.
. Sektör için daha zayıf geçen bir çeyrek olmasına rağmen şirket
ikinci çeyrekte FAVÖK’ünü %181 arttırarak 24,1 milyon TL’ye
yükseltmiştir. Böylece şirket 6 ayda %94 artışla 49 milyon TL FAVÖK
elde etmiştir. Bu dönemde 6 aylık FAVÖK marjı 7,4 puan artarak %27’ye
yükselmiştir (2010 ikinci çeyrek %15,3- 2011 ikinci çeyrek %25,6).
. Şirket 2011 yılının ilk 6 ayında geçen yıl 20 milyon TL olan net
kar rakamını %94 artışla 39 milyon TL’ye yükseltmiştir. 2011 ilk
çeyrekte 18 milyon TL olan net kar, ikinci çeyrekte 20 milyon TL
olmuştur.
. Gübre sektörünün tamamı gibi özellikle 1. ve 4. çeyreklerde
mevsimsel olarak daha olumlu performans sergileyen şirket, yüksek
gübre fiyatları ve yüksek ihracat sebebiyle ikinci çeyrekte
beklentilerin oldukça üzerinde rakamlar elde etmiştir. Şirketin 2011
yılsonunda %21 FAVÖK marjı ile 450 milyon TL’ye yakın satış geliri
elde etmesini beklemekteyiz. 2011 net kar beklentimiz 68 milyon TL’dir.
. Bandırma Gübre Fabrikaları yurt içi pazar payı açısından gücünü
önceki yıllara göre kaybetse de gerek yüksek ihracat oranı gerek güçlü
bilançosu ve gerekse yarı entegre tesisleri sayesinde sağladığı
maliyet avantajıyla bu düşüşü tersine çevirmeyi başarmıştır. Aynı
zamanda yurtiçi sektöre bakıldığında BAGFS’ın kar marjlarının diğer
yerli firmalardan yüksek olduğu görülmektedir. Hem elektrik satış
geliri hem de asit üretiminin sağladığı faydalar sebebiyle şirketin
kar marjları sektörün oldukça üstündedir. Ayrıca şirketin oldukça
yüksek kapasite kullanım oranıyla çalışması sabit maliyetlerde
göreceli avantaj sağlayarak karlılığa olumlu etki etmektedir. %50
getiri potansiyeli taşıyan şirket için önerimiz 205 TL hedef fiyat ile
endeksin üzerinde getiridir.”