BorsArti -

Eurogroup Sorunları Çözecek Mi ?

Piyasaların olumlu havasının devamı için bugün saat 18:00′de başlaması beklenen Eurogroup toplantısından gelecek açıklamalar çok önemli…
Marbaş Menkul Değerler araştırma müdürü Üzeyir Doğan, hazırladığı strateji raporunda konuyu şöyle değerlendirdi:

Eurogroup çözümü sağlayabilecek mi?

Yunanistan krizinin aşılması için Eurogroup toplantısı çok önemli. Bugün TSİ 18:00’da başlayacak toplantıdan Yunanistan’a 130 milyar euroluk ikinci kredi diliminin ve borç kesintisi ile ilgili açıklamanın çıkacağı beklentisi oldukça yüksek. Bunun yanında borç kesintilerinin (haircut) bu toplantıda neticelendirilmesi, kredi diliminin mart başında yapılacak AB Zirvesi’ne bırakılabileceği de söylentiler arasında. Eğer bu ikinci ihtimal gerçekleşecek olursa piyasalar şubat ayının geri kalan kısmını negatif ve çok yüksek volatilite ile geçirecek demektir. Bu durumda bir süre nakitte kalmak faydalı olacaktır. Fakat başta da değindiğimiz gibi çözümün bu toplantıdan çıkması beklentisi daha yüksek. Umut ediyoruz ki, bu beklentiler bir an önce gerçekleşir ve Yunanistan konusu en azından bir süreliğine gündemden düşer. Fakat açıkça söylemek gerekirse beklentilerin aksine bizler, haftalardır vurguladığımız üzere Nisan ayında Yunanistan’da gerçekleştirilecek seçimler öncesinde AB’nin tüm inisiyatifi Yunanistan’a devredecek büyüklükte adımlar atmasını beklemiyoruz. 130 milyar euroluk krediye tamam dense bile bile bu kredinin serbest bırakılması zamana yayılabilir ve bu süreçte Yunanistan’daki reformların işlerliği takip edilebilir. Bu sayede seçimler sonrası kurulacak hükümete karşı da yaptırım gücü elde edilmiş olur. Bu nedenle bu toplantıdan “Yunanistan yapması gerekenlerin hepsini yaptı, AB olarak biz de taahhütlerimizin hepsini birden yerine getirelim” şeklinde bir karar çıkması bizce çok iyimser bir senaryo.

Para muslukları açılmaya devam ediliyor

Her hafta dünyanın farklı bir yerinden parasal genişleme haberleri alıyoruz. Farklı uygulamalarla olsa da hepsinde nihai hedef piyasadaki para miktarını artırmak ve büyümeye destek olmak. Son haber haftasonunda Çin’den geldi. Çin Merkez Bankası zorunlu karşılık oranlarında 50 baz puanlık bir indirim yaptı. Zorunlu karşılık oranları şunu ifade ediyor. Bankalar topladıkları mevduatın bir kısmını merkez bankalarına zorunlu karşılık olarak yatırmak zorunda. Bu yatırılan tutara ülkeler bazında uygulamalar farklı olmak üzere merkez bankaları ya piyasa faizinin altında bir nema veriyorlar ya da hiç nemalandırmıyorlar. Bu durum bankaların topladıkları mevduattan sağlayacakları karı sınırlayan bir mekanizma. Merkez bankaları da bu sayede piyasadaki likiditeyi ve kredi koşullarını denetleyebiliyorlar. Zorunlu karşılık oranlarında indirim yapılması bankaların merkez bankasında duran karşılıklarının azalmasını bu sayede daha fazla kredi kullandırabilmesini sağlıyor. Özetle piyasaya ek likidite sağlanmış oluyor. Bu indirim Çin Merkez Bankası’nın son üç ayda yaptığı ikinci indirim olarak kayda geçti. Dünyanın ikinci büyük ekonomisinin politikasını büyümenin devam etmesinden yana kullanması piyasalar açısından olumlu. AB’deki resesyon, küresel ölçekte düşük büyüme senaryolarının ağırlık kazandığı bir ortamda kimse bu likiditelerin uzun vadede enflasyona neden olacağını düşünmez, bu nedenle yatırımcılara tavsiyemiz kısa vadede bu tür likidite operasyonlarından sonra çok uzun vadeli düşünmemeleri ve yaşanan olumlu havadan yararlanmaları olacaktır.