Şeker Yatirimın Raporunda su degerlendirme yapildi:
“Ford, 2009 yilinda toplamda 5.574 milyon TL net satis geliri
açiklamistir. Bizim satis geliri beklentimiz olan 5.571 milyon TL’ye
paralel gelen bu sonuçlar, piyasa beklentisi olan 5.548 milyon TL’nin
ise üzerinde gerçeklesmistir.

Ford Otosan, 2009 yilini 333.4 milyon TL net kar ile
tamamlamistir. Bu kar rakami, 2008 yilina göre %23,6 düsüsü ifade
ederken, bizim beklentimiz olan 315.9 milyon TL ve piyasa beklentisi
olan 307 milyon TL’nin üzerinde gerçeklesmistir.
Açiklanan yil sonu rakamlarinin ardindan, hedef hisse basi
fiyatimiz olan 12,80 TL’ye göre %29 yükselis potansiyeli tasiyan Ford
Otosan için alim önerimizi sürdürüyoruz.

Ford Otosan için alim önerimiz sürüyor…

Ford Otosan’in yurt içi satis hacmi, ÖTV indirimlerinin destegine
bagli olarak 2009 yilinda 85.183 adete yükselirken, 2008 yilina göre
%13,2 artis göstermistir. Sirketin ihracat hacmi ise, ihracat
pazarlarinda global krize bagli görülen olumsuz sartlar nedeniyle,
2008 yilina göre %34 gerileyerek 128.983 adet seviyesinde
gerçeklesmistir. Bunlarin sonucunda sirketin yurt içi satis gelirleri,
%10 artmis, ihracat gelirleri ise %34 düsüs göstermistir.
Ford, 2009 yilinda toplamda 5.574 milyon TL net satis geliri
açiklamistir. Bizim satis geliri beklentimiz olan 5.571 milyon TL’ye
paralel gelen bu sonuçlar, piyasa beklentisi olan 5.548 milyon TL’nin
ise üzerinde gerçeklesmistir. Sirketin faaliyet giderleri 2009
yilinda, 2008 yilina göre %23 daralarak 320 milyon TL seviyesinde
gerçeklesmistir. Bu daralmanin esas nedenini, garanti ve reklam
giderlerindeki düsüsün yanisira proje maliyetlerindeki azalma
olusturmustur.
Buna karsin, sirketin esas faaliyet kari, cirodaki düsüsün
etkisiyle, 2008 yilina göre %41 gerileyerek 346.3 milyon TL
seviyesinde gerçeklesmistir. Diger taraftan, sirketin FAVÖK rakami,
2008 yilina göre %31 gerileyerek 518 milyon TL seviyesinde kalirken,
bizim beklentimiz olan 562 milyon TL’nin de altinda kalmistir. Bu
gelismelerden sonra sirketin FAVÖK marji, 2008 yilindaki %10.7
seviyesinden %9.3 seviyesine gerilemistir.
2008 yilinda 180 milyon TL vergi gideri kaydeden Ford Otosan, 2009
yilinda ise 75 milyon TL vergi gideri kaydetmistir. Vergi rakamindaki
bu gerilemenin en önemli nedenini ise, 2008 yilinda 65 milyon TL
seviyesinde gerçeklesen ertelenmis vergi giderinin, 2009 yilinda 7
milyon TL vergi gelirine dönüsmesi olmustur. Ford Otosan, 2009 yilini
ise 333.4 milyon TL net kar ile tamamlamistir. Bu kar rakami, 2008
yilina göre %23,6 düsüsü ifade ederken, bizim beklentimiz olan 315.9
milyon TL ve piyasa beklentisi olan 307 milyon TL’nin üzerinde
gerçeklesmistir. Açiklanan yil sonu rakamlarinin ardindan, hedef hisse
basi fiyatimiz olan 12,80 TL’ye göre %29 yükselis potansiyeli tasiyan
Ford Otosan için alim önerimizi sürdürüyoruz.”

Bir Cevap Yazın