BorsArti -

TRKCM Hisselerinde Hedef 3.96 TL!

“TRKCM için yıl sonu hedef fiyatımızı TL4.10’dan TL3.96’ya
düşürüyoruz. Yeni hedef fiyatımız %37 yukarı yönlü potansiyeli işaret
etmekte.

TRKCM’ın yeni yatırım kararını, modelimize dahil ederken bazı
düzenlemeler de yaptık. Bunun yanı sıra, Ekim 2011’de etkili olmak
üzere doğal gaz fiyatları, sanayi kullanımı için %13.70 ile %14.30
aralığında yükseldi. Modelimize daha önce %12’lik potansiyel doğal gaz
fiyat artışını dahil ettiğimiz için, bu zammın modeliğal gaz, cam üreticileri için maliyetin ortalama
olarak %30’unu oluşturuyor).
TRKCM, 4 Ekim’de, yurtiçi kapasitesini, TL320mn yatırımla,
kademeli olarak 580 bin ton arttıracağını duyurdu (yürürlükteki
kapasitenin %35’i, gelecekteki kapasitenin ise %27’si). Yeni kapasite
miktarının 2014 itibariyle etkili olması bekleniyor. Daha önceki
tahminlerimizde, yurtdışındaki yatırımların (Rusya ve Bulgaristan)
tamamlanmasıyla TRKCM’ın toplam kapasitesinin 450 bin ton artacağına
ve 2,125 bin tona çıkacağına yer vermiştik. Sonuç olarak bu yeni
yatırımla, planlanan kapasite 2014 itibariyle 2,705 bin tona ulaşmış
olacak.
Ankara’da konumlanan bu yeni kapasite yatırımı, her biri 290 bin
ton kapasiteli 2 düz cam hattından oluşuyor. Şirketin sağladığı
bilgilere göre, ilk hat 2ç13’de, ikinci hat ise 2ç14’de faaliyete
girecek.
Bu yeni yatırım sayesinde, 2011 ve 2015 yılları arasında FAVÖK’ün
%17.3 yıllık bileşik büyüme oranı ile artmasını bekliyoruz (bir önceki
yıllık bileşik büyüme oranı tahminimiz %13.4 idi). Yalnız, $320mn
tutarındaki bu yeni yatırım kararı modelimizdeki İNA değerini aşağıya
çekmiştir.”